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Archive for the ‘Terminology’ Category

terms – Chairman’s Statement, Joint Statement, Joint Press Statement…,,

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뉴시스 2017.07.01 – [전문]한미 공동성명서

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=100&oid=003&aid=0008043847

<한미 공동성명서(Joint Statement between the United States of America and Republic of Korea) 전문>

 

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Wikipedia – 공동성명, 공동선언

https://ko.wikipedia.org/wiki/공동_성명

 

공동 성명
위키백과, 우리 모두의 백과사전.
공동 선언(共同宣言) 또는 공동 성명(共同聲明)은 서로 다른 나라 사이에 논의한 사항을 발표하는 외교 문서 또는 그 발표를 가리킨다.

조약처럼 강제력을 가지는 경우도 있으나, 대부분 단순한 경과의 설명이나 어떤 사항의 설명에 그치는 경우가 많다.

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시사상식사전 – 의장성명(Chairman’s Statement), 공동발표문(Joint Statement), 공동언론발표문(Joint Press Statement)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=71164&cid=43667&categoryId=43667

 

의장성명/ 공동발표문/ 공동언론발표문
의장성명(Chairman’s Statement), 공동발표문(Joint Statement), 공동언론발표문(Joint Press Statement)은 모두 교섭에 참여한 대표단이 교섭내용을 외부로 알리는 일종의 선언적인 문건으로, 법적인 구속력은 없다.

그러나 이중 ‘공동발표문’은 교섭 참가국이 합의사항에 대해 정치적인 구속력을 갖겠다는 의미를 내포하는 점에서 언론에 교섭내용을 설명하는데 그치는 ‘공동언론발표문’보다 격이 높다.

이와 비교할 때 ‘의장성명’은 참가국의 합의가 결여된 문건이라는 점에서 그 격이 훨씬 떨어진다. 그러나 의장성명은 관련국들간의 문건이라는 점에서 의장의 구두발표 형식에 불과한 ‘의장요약발표문(Presidential Summary)’보다 그 격(格)이 높다.

 

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시사상식사전 – 공동성명(joint statement)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=928758&cid=43667&categoryId=43667

공동성명
[요약] 국가 수뇌 간 공식회담의 회담내용 등을 기록한 외교문서
외국어 표기
共同聲明(한자)
joint statement(영어)
한 국가의 수뇌가 타국의 수뇌와 국제회의나 수뇌회담 등의 공식회담을 한 경우에 그 회담내용이나 특기사항 등을 기록한 외교문서의 일종이다. 기록적 의미가 강하며 법적 구속력을 지니는 것은 아니다. 그러나 양국 수뇌회담에서 이루어진 합의나 정책결정 등은 도의적 구속력을 가진 정치적 약속이므로 실질적으로 양국을 구속한다. 따라서 공동성명은 조약의 비준에 대한 당사국 국회의 동의권을 침해할 위험이 있다.
[네이버 지식백과] 공동성명 (시사상식사전, 박문각)

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시사상식사전 – 공동선언(joint declaration)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=928757&cid=43667&categoryId=43667

 

공동선언
[요약] 국가 간 의사표시 형식의 하나로 그 내용에 따라 중요성에 차이가 있음
외국어 표기
共同宣言(한자)
joint declaration(영어)
국가 간의 의사표시의 한 형식으로 광의의 조약의 하나다. 2개 이상의 국가가 의견의 일치를 본 것을 문서로 한 의사표시이다. 본격적인 조약만큼의 효능을 지니고 있지는 않으나 국가 간 합의 내용에 따라 조약에 가까운 효과를 가질 때도 있다. 따라서 공동선언은 그 내용에 따라 중요성에 차이가 있다. 이에 비해 조약은 서면형식으로 국가 간에 체결되며, 또한 국제법에 의하여 규율되는 국제적 합의를 의미한다. 우리나라 헌법은 조약과 국내법이 같은 효력을 가진다고 규정하였고, 중요한 조약의 체결에 있어서는 반드시 국회의 동의를 얻도록 하였다.
[네이버 지식백과] 공동선언 (시사상식사전, 박문각)

 

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두산백과 – 공동선언(joint declaration)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=1063195&cid=40942&categoryId=31657

 

공동선언
[joint declaration, 共同宣言 ]
요약
국가간의 합의에 대한 의사표시.
보통 국가간 합의의 형식은 조약이며, 기타 협약 ·결정서 ·의정서 ·각서 ·교환공문 등이 있는데, 공동선언은 2개국 혹은 수개국이 의견의 일치를 본 것을 문서로 한 의사표시를 말한다. 본격적인 조약만큼의 효능을 지니고 있지는 않으나 국가간의 합의 내용에 따라 조약에 가까운 효과를 가질 때도 있다.
[네이버 지식백과] 공동선언 [joint declaration, 共同宣言] (두산백과)

 

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두산백과 – 공동성명(joint communiqué)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=1063196&cid=40942&categoryId=31657

 

공동성명
[共同聲明 ]
요약
정부수뇌가 외국을 공식 방문하였을 때 그 나라 수뇌와의 회담내용 ·합의사항 등을 기록한 외교문서.
원어명
joint communiqué
기록적인 의미가 강하고 법적으로는 구속력이 없으나, 양국 최고책임자의 회담결과가 담겨져 있는 성명서의 합의사항이나 정책결정은 도의적 구속력을 가지는 정치적 약속으로 실질적으로는 양국을 구속하는 것이다. 이와 같은 외교형식의 중요성은 그 속에 실질적인 내용이 어느 정도인가 하는 데 달려 있다.
[네이버 지식백과] 공동성명 [共同聲明] (두산백과)

 

 

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두산백과 – 공동발표(joint statement)

http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=1063185&cid=40942&categoryId=31657

 

공동발표
[joint statement, 共同發表 ]
요약
정부수뇌 및 고위급 인사들의 회담내용이나 합의사항 등을 알리거나 그 내용을 기록한 외교문서.
서로 다른 나라의 정부수뇌 및 고위급 인사들이 서로간에 회담한 내용이나 합의사항 등을 함께 알리는 일 또는 그 내용을 기록한 외교문서를 말한다. 회담내용의 비공식적 발표방법인 신문발표(press guidance)와 공식적인 공동성명(joint communiqué )의 중간에 해당한다.
[네이버 지식백과] 공동발표 [joint statement, 共同發表] (두산백과)

 

 

 

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Written by MayBeMayBe

July 2, 2017 at 22:36

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Repurchase Agreement, RP..,,

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Repurchase Agreement, RP(환매조건부채권매매)

http://www.bok.or.kr/dictionary/dictionaryList.action?menuNaviId=198

http://www.bokeducation.or.kr/common/popup/ecoDictionaryView.do;jsessionid=46VxoD2IeUMn2JEiD5TEuFPeFvaO1qdOMn07ijWkBEzpJN10eMdJt9qgBDfdFTyL.eduwas1_servlet_www?schInit=R+&seq=1321

 

홍길동이 A기업에 돈을 빌려주고 받은 100만원짜리 채권을 가지고 있는데 어느 날 홍길동은 사흘 동안만 80만원을 빌려줘야 할 일이 생겼다(사흘 후에는 80만원을 돌려받을 수 있다.) 간단히 생각하면 홍길동은 A기업 채권을 팔아서 필요한 돈을 조달하면 된다. 그런데 홍길동이 A기업 채권을 계속 가지고 싶다면 어떻게 해야 할까? 방법은 A기업 채권을 사흘 후 다시 사는 조건으로 판매하는 것이다. 이렇게 일정 기간이 지난 후 다시 매입하는 조건으로 보유채권을 매도하거나, 반대로 일정기간 후 다시 매도하는 조건으로 채권을 매입하는 것을 환매조건부채권매매라고 한다.
RP는 채권을 매도한 후 다시 매입하므로 형식상으로는 채권매매에 속하지만 실제로는 단기자금의 조달 및 운용수단으로 이용되고 있다. RP매도기관은 RP거래를 이용하여 보유채권을 팔지 않고서도 일시적으로 필요한 자금을 구할 수 있으며, 보유한 채권을 담보로 제공하기 때문에 비교적 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있다. 한편 RP매입기관은 채권을 담보로 받으므로 자금을 안전하게 운용할 수 있다.
RP시장은 특정 증권의 실제만기가 투자자에게 필요한 만기로 조정될 수 있는 장점이 있으며 단기금융시장과 채권유통시장을 연결하여 채권 소화에 많이 기여하고 있다. 현재 우리나라에서 이루어지는 RP거래로는 공개시장조작의 일환으로 실시하는 한국은행과 금융기관간의 RP거래, 금융기관들 사이에서 이루어지는 금융기관간 RP거래, 그리고 금융기관과 고객 사이에서 이루어지는 대고객 RP거래가 있다. 한국은행은 국채 및 통화안정증권 등을 대상채권으로 하여 시중에 자금공급이 필요할 경우에는 RP를 매입(역RP)하여 유동성을 공급하며, 자금이 넘쳐날 경우에는 RP를 매도하여 시중 유동성을 흡수한다.

 

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http://eiec.kdi.re.kr/click/click/click_view.jsp?sendym=200905&idx=1009

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Written by MayBeMayBe

June 6, 2016 at 13:12

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a rescue mechanism for insolvent entities…,,

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KB금융지주 2011.04.22 – 부실기업 회생 및 정리 제도 현황

https://www.kbfg.com/kbresearch/processFileDownloadManager.do?file_name=2011042218185882.pdf

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한국투자증권 2013.05.29 – 기업구조조정 방식별 회사채 손실부담 비교분석

http://file.truefriend.com/Storage/research/research08/CreditNote0528.pdf

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http://www.domin.co.kr/news/articleView.html?idxno=1030903

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to be continue…,,,

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Written by MayBeMayBe

July 16, 2015 at 08:23

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Valuation Tools – using Dividend Discount Model…,,

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Wikipedia – Dividend Discount Model(Gordon Model).

http://en.wikipedia.org/wiki/Dividend_discount_model

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P = \frac{D_1}{r-g}

D1 = Do + D0*g

a) The presumption of a steady and perpetual growth rate less than the cost of capital may not be reasonable.

b) If the stock does not currently pay a dividend, like many growth stocks, more general versions of the discounted dividend model must be used to value the stock. One common technique is to assume that the Modigliani-Miller hypothesis of dividend irrelevance is true, and therefore replace the stocks’s dividend D with E earnings per share. However, this requires the use of earnings growth rather than dividend growth, which might be different. This approach is especially useful for computing a residual value of future periods.

c) The stock price resulting from the Gordon model is hyper-sensitive to the growth rate g chosen.

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Investment Philosophies – Valuation….,,

https://maparam.wordpress.com/2015/03/08/investment-philosophies-valuation/

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https://maparam.wordpress.com/2015/03/08/investment-philosophies-valuation-another-point/

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modified Dividend Discount Model(Gordon Model)

http://cfs.tistory.com/custom/blog/54/540121/skin/images/valuation.html

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Valuation  Dividend Discount Model - Gordon Model

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바로 위에 있는 http://cfs.tistory.com/custom/blog/54/540121/skin/images/valuation.html 링크를 열면 위와 같은 그림을 볼 수가 있다.

Dividend Discount Model을 약간 변형한 것인데, 같은 것이다.

PER, PBR, ROE를 DDM(Gordon Model)에서 유도를 할 수 있다고 하였다. 유도를 할려면 ROE(Return of equity), DPR(Dividend Payout Ratio, 배당성향), COE(Cost of Equity, 자기자본 비용)과 growth Rate(배당 성장률)를 가정하면 된다.

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보통 ROE, DPR(배당성향)은 과거 값으로 대충 근사값을 구하거나 가정할 수는 있지만 growth rate를 가정하기에는 조금 문제가 있다.

COE(자기자본비용, Cost of equity)도 어느정도는 가정을 해야하지만 회사채 채권 금리라든가 아니면 만약 그 회사가 최근에 채권을 발행하였다면 장기 채권 발행 금리를 대체해도 될 것은 같다.

보통은 Cost of Equity는 채권 발행 금리보다 높다는 말은 많이 한다..

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여하튼,

PER, PBR을 유도하기 위해서 가정하였던 몇가지 변수들을 직접 움직여 보면서 어떻게 밸류에이션이 움직이는지 관찰할려는 목적이 크다.

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다른 조건은 일정하게 두고서, 배당성향이 변할 때 PER, PBR valuation 변경 같은 것들.

아니면,

growth rate가 움직일 때 어떻게 PER, PBR이 바뀌는 가 등.

ROE가 변할 때 어떻게 PER, PBR이 움직이는 가 등. 등..

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다시, 위에 있는 그림에서…

빨갛게 칠해진 1번 부분이 직접 사용자가 바꿀 수 있는 값들이다.

ROE, growth rate, DPR(Dividend payout ratio, 배당성향)등을 바꿀 수 있다.

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그러면, 위에 있는 그림에서 2번(PBR), 3번(PER) 부분이 바뀌고, 덩달아 4번 표값이 같이 움직인다.

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이론치는 이론치이지만….

중요한 것은, 밸류에이션에 미치는 변수들과 그 영향에 대해 생각을 하기 위해서다.

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작년에 배당을 많이 주게 유도하겠다는 정부의 발표 후에 우선주와 배당주가 많이 움직였는데, 배당성향이 바뀌면 어떻게 PER, PBR이 변하는지 확인할 수도 있다.

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아니면, 올해 삼성화재에서 배당성향이 바뀔지도 모른다는 언급 이후에 삼성화재 주가가 크게 조정을 받았는데, 그러한 주가 조정 폭을 대충 짐작할 수 있을지 모른다.

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이론치에 대한 것이 아니라, 대충적인 폭……….을 파악할 수도 있다.

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Written by MayBeMayBe

March 20, 2015 at 22:44

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Investment Philosophies – Valuation another point ….,,

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Relation between ROE and PBR with Equity Cost and groth rate

Relation between ROE and PBR with Equity Cost and groth rate

DPR : Dividend Payout Ratio, 배당성향.

Ke : the Cost of Equity

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ROE와 PBR 관계….

배당성향에 따라 Valuation 모양이 달라진다.

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무위험 국채 수익률….이 증가하면 gn 또한 어느정도는 증가해야할지도..

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PER는 PBR/ROE로 구하면 된다.

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gn을 어떻게 잡느냐에 따라 모양이 약간 달라지겠지만..

그냥 3% 정도로 잡아 보았다.

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https://maparam.wordpress.com/2015/03/08/investment-philosophies-valuation/

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그래도 몇가지 조건을 변경하였을 때 Valuation 곡선이 어떻게 변하는지 보는 것도 좋아 보인다.

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Written by MayBeMayBe

March 8, 2015 at 23:26

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Investment Philosophies – Valuation….,,

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다모다란 – 투자의 철학

상대평가를 하는 이유를 물으면, 사람들은 대개 현금흐름 할인법보다 가정이 훨씬 적기 때문이라고 답한다. 그러나 내가 보기에 이 생각은 착각이다. 두 방법의 차이는, 현금흐름 할인법에는 가정을 명시적으로 해야 하지만, 상대평가에서는 가정을 묵시적으로 한다는 점이다. 따라서 배수를 보고 기업들을 비교하려면, 이 배수를 좌우하는 변수가 무엇인지 반드시 파악해야 한다.

P0 = DPS1/(ke – gn)

==> DPS1 : 이듬해 기대 배당금

==> ke : 자기자본비용

==> gn : 기대성장률

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P0/EPS0 = PER = DPR*(1+gn)/(ke – gn)

P0/BV0 = PBR = ROE*DPR*(1 + gn)/(ke – gn)

Po/Sales0 = PSR = NPM*DPR*(1+gn)/(ke – gn)

==> NPM : 이익률, net profit margin

==> DPR : Dividend Payout Ratio, 배당성향

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V0 = FCFF1*1/(Ke – gn)

==> FCFF : Free Cash Flow to the Firm, 회사 잉여현금흐름.

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FCFF = 세후영업이익 – 재투자필요액

==> 재투자필요액 : 자본적 지출과 운전자본 순증액, 감가상각비는 제외.

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FCFE = 순이익 – 재투자필요액 – (기존부채상환액 – 신규부채상환액)

==> FCFE : Free Cash Flow to Equity

V0 / FCFF1 = 1/(ke – gn)

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회사 잉여현금흐름은 세후 영업이익에서 순자본적 지출과 운전자본필요액을 차감한 금액이므로, EBIT, 세후 EIIT, EBITDA 배수….

가치/EBITDA = (1 – t)/(ke – gn) + (감가상각비/EBITDA)/(ke – g) – (자본적지출/EBITDA)/(ke – g) – (운전자본변동액/EBITDA)/(ke – g)

… PER 8인 주식이 PER 12인 주식보다 무조건 싸다고 판단할 수 있으나, 실제로는 PER 12인 주식의 기대성장률이 더 높기 때문일 수도 있다. 또는 PBR 0.7인 주식이 PBR 1.5인 주식보다 싸다고 판단할 수 있으나, 실제로는 PBR 1.인 주식의 자기자본 이익률이 훨씬 높을 수도 있다.

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추가..

책 내용에서는, 장기적으로 gn은 경제성장률을 앞 설수 없다고 나와 있다.

gn을 경제성장률 정도로 놓는다면, ke(자기자본 비용을 구할 수 있다.)

gn을 적당하게 가정한 상태에서, ke를 어느정도는 추정할 수도 있다.

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아니면, ke를 일정한 값 범위에서 고정되었다고 가정한다면 gn을 추정할 수 있다.

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등등…등.

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Written by MayBeMayBe

March 8, 2015 at 20:04

A Business Barometer Index…,,

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통계청 2014.10 산업활동동향

http://kostat.go.kr/portal/korea/kor_nw/2/1/index.board?bmode=read&aSeq=332334

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A Business Barometer Index

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Written by MayBeMayBe

November 30, 2014 at 00:27

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