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cyclical – a long time ago….,,

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오래 전에 포스코를 사서 아직까지 보유하고 있다. 수익률 -7.x %…….

작년 말엔가 올해 초엔가 포스코를 사서 팔기는 했다. 다른 계좌라서 수익률은 따로 계산하고 있다. 한때는 -60%정도까지 갔었는데 어느사이엔가 꾸역꾸역 본전치기로 가까이 가고 있다.

cyclical 산업의 특성을 몸으로 느끼고 있네. 비슷한 시기에 샀던 s-oil우선주, lg화학 우선주는 이미 본전을 훨 뛰어 넘어서 연환산 수익률(cagr)로도 괜찮은 성적을 올리고 있다. 우선주가 각광을 받던 시기가 도중에 있었고 찔끔찔끔 도중에 물을 타서도 있다. cyclical 특성도.

한때는 거진 -70% 수익률까지 내려갔었던 현대중공업도 이제는 견딜만한 정도의 손실….(회사 분할 포함해서)

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참으로 신기한 cyclical 산업이다. 발을 잘못 디디면 끝이 보이지 않는 바닥을 “상상”해야할 수 있다. 지나고 나서 보면 현대 중공업은 거대한 손실을 한꺼번에 여러분기애 거쳐 털어낼 때가 주의를 기울여야했던 때였고 s-oil은 주가 폭락의 와중에 미국발 쉐일 공포로 유가가 폭락할 때가 신경을 써야했던 때 였다. 그 때 공포는 pbr 대충 0.3정도의 숫자였으리라. 포스코 또한.

pbr 0.3 근처는 여러모로 의미가 있는 숫자 같다. pbr 0.5는 주변에 널렸지만 그래도 재무 안정성이나 경쟁업체와 비교했을 때 의미있는 차이를 보이는 회사라면 pbr 0.3은 신경을….

pbr 0.0으로 떨어지지 않을 것 같으면. 사실 경쟁력있는 그리고 다른 곳과 차별화할 수 있는 회사라면 pbr 0.0으로 떨어지기 전에 다른 회사들이 전부 망해야 정상일지도.

시간 길이가 문제지만 그래도 0.3 이하면 더이상 가기도 힘들어 보인다.

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지금 업황이 좋지 않은 몇개 업종에서 몇개 회사들을 보면 대충 pbr 0.5 근처이다. 업황이 바뀐다면 대충 pbr 1까지 염두에 둘 수 있을테고……
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포스코 주가는 어디까지 열어 두어야할지 모르겠다. 그래도 연수익률(cagr) 5% 정도는 먹어야할텐데… 어느세월에.

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Written by MayBeMayBe

August 8, 2017 at 01:11

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