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Daiwa Institute of Research- Growing Downside risk…,,

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Daiwa Institute of Research 2016.01.21 – Growing Downside Risk

http://www.dir.co.jp/english/research/report/english/research/report/20160122_010554.pdf

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KIET 2016.01.25 – 일본 경제 동향 점검: 고조되고 있는 경기하강 리스크

http://www.kiet.go.kr/servlet/isearch?mode=view&dataNo=58960

 

□ 일본 경제 동향 점검 및 향후 전망
○ 일본 경제가 리세션 국면에 진입할 가능성이 높아지고 있는 것으로 판단함. 하지만, 주요 경제 지표의 검증 결과는 일본 경제가 리세션 국면에 진입하더라도, 그 기간은 단기간에 그칠 것이며, 이후 완만한 회복세로 돌아설 것임을 시사하고 있음.

○ 대외 환경 악화에도 불구하고, 2016년 일본 경제가 완만한 회복세를 나타낼 것으로 전망하는 이유는 미국 경제의 성장세 지속에 따른 수출 실적 개선과 아베노믹스의 구조개혁 드라이브가 가져오는 경제 선순환 효과가 기대되기 때문임.

○ 수출 실적 개선은 부진을 면치 못하고 있는 제조업 생산이 증가하고 재고 조정이 진전을 보이는 결과도 함께 가져올 것으로 예상됨. 아울러, 강한 상승세를 나타내고 있는 실질 임금과 고용 확대가 견인하는 가계 소비 진작 효과도 기대됨.

□ 중국 경제 문제점 진단
○ 중국 경제에 대한 단기 전망은 대체로 긍정적이지만, 중장기 전망은 다소 비관적임. 이는 중국 정부가 단기적으로는 공공투자를 확대하는 방식으로 경기부양에 성공할 수 있겠지만, 중장기적으로는 버블 붕괴 리스크가 확대될 것으로 전망됨에 근거함.

○ 중국 경제의 근본적인 문제점은 두 가지 측면의 과잉 현상에 기인함. 첫 번째는 1,000조 엔에 이르는 과도한 부채 규모인데, 성장률 하락 과정에서 수 백조 엔의 부실 채권이 발생할 가능성이 있으며, 이로 인한 충격은 막대한 수준이 될 것임.

○ 중국 경제가 안고 있는 두 번째 근본적인 문제점은 400조 엔 이상으로 추산되는 과잉 설비 능력임. 중국의 경제 성장 모델 전환이 본격화되고 있는 바, 과잉 설비 문제가 기업 도산과 이에 따른 금융 안정성 훼손으로 이어질 가능성이 있는 것으로 판단함.

○ 반면, 과잉 구조 문제를 해소하기 위해 중국 정부가 동원할 수 있는 재정 규모는 약 600-800조 엔에 그치는 것으로 추산됨, GDP 대비 41%에 머물러 있는 정부부채 비율을 고려하더라도, 과잉 구조 문제를 해결하기에는 역부족인 것으로 판단됨.

○ 중국 정부가 국유 기업들과 관련된 근본적인 문제점들을 해결하지 않은 채, 단기적인 처방에만 매달릴 경우, 결국 마주할 버블 붕괴의 파급력은 더욱 커질 수 밖에 없을 것임.

○ 생산 설비 버블 붕괴 시나리오가 현실화될 경우, 중국의 잠재 성장률은 1.6%로 급격히 둔화될 것이며, 실질 경제 성장률은 마이너스를 기록할 가능성이 있는 것으로 분석됨. 그러나, 이것이 일본 경제에 미치는 영향력은 제한적인 수준에 그칠 전망임.

○ 반면, 과도한 부채 문제와 과잉 설비 이슈가 함께 부각되면서, 중국 경제가 총체적인 붕괴 상황에 직면할 경우, 일본을 포함한 글로벌 경제는 사상 유례를 찾아보기 힘든 동반 폭락 사태를 피할 수 없을 것으로 예상함.

○ 따라서, 중국 정부는 현재 상황을 바르게 인식할 필요가 있음. 경착륙 리스크를 제어하기 위한 단기적 부양책 활용은 불가피한 것으로 판단되지만, 중장기적 구조개혁 정책 시행에도 전력을 기울여야 할 것임.

○ 중국 정부의 경제 정책이 구조개혁의 당위성과 경기부양의 필요성 사이에서 올바른 균형점을 찾을 경우, 중국 경제가 연착륙에 성공할 가능성은 여전히 남아 있으며, 이는 일본을 포함한 글로벌 경제에도 희소식이 될 것임.

 

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우선 스크랩…

 

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요약 번역 글만 읽었는데, 그나마 내용이 괜찮다.

 

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Written by MayBeMayBe

January 28, 2016 at 22:50

Posted in Company&Industry

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