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Long term – Dividend and return rates….,,

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Return Return Return Return Return Return Return Return Return Return Return
Year 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13%
0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
1 103.0 104.0 105.0 106.0 107.0 108.0 109.0 110.0 111.0 112.0 113.0
2 106.1 108.2 110.3 112.4 114.5 116.6 118.8 121.0 123.2 125.4 127.7
3 109.3 112.5 115.8 119.1 122.5 126.0 129.5 133.1 136.8 140.5 144.3
4 112.6 117.0 121.6 126.2 131.1 136.0 141.2 146.4 151.8 157.4 163.0
5 115.9 121.7 127.6 133.8 140.3 146.9 153.9 161.1 168.5 176.2 184.2
6 119.4 126.5 134.0 141.9 150.1 158.7 167.7 177.2 187.0 197.4 208.2
7 123.0 131.6 140.7 150.4 160.6 171.4 182.8 194.9 207.6 221.1 235.3
8 126.7 136.9 147.7 159.4 171.8 185.1 199.3 214.4 230.5 247.6 265.8
9 130.5 142.3 155.1 168.9 183.8 199.9 217.2 235.8 255.8 277.3 300.4
10 134.4 148.0 162.9 179.1 196.7 215.9 236.7 259.4 283.9 310.6 339.5
11 138.4 153.9 171.0 189.8 210.5 233.2 258.0 285.3 315.2 347.9 383.6
12 142.6 160.1 179.6 201.2 225.2 251.8 281.3 313.8 349.8 389.6 433.5
13 146.9 166.5 188.6 213.3 241.0 272.0 306.6 345.2 388.3 436.3 489.8
14 151.3 173.2 198.0 226.1 257.9 293.7 334.2 379.7 431.0 488.7 553.5
15 155.8 180.1 207.9 239.7 275.9 317.2 364.2 417.7 478.5 547.4 625.4
16 160.5 187.3 218.3 254.0 295.2 342.6 397.0 459.5 531.1 613.0 706.7
17 165.3 194.8 229.2 269.3 315.9 370.0 432.8 505.4 589.5 686.6 798.6
18 170.2 202.6 240.7 285.4 338.0 399.6 471.7 556.0 654.4 769.0 902.4
19 175.4 210.7 252.7 302.6 361.7 431.6 514.2 611.6 726.3 861.3 1,019.7
20 180.6 219.1 265.3 320.7 387.0 466.1 560.4 672.7 806.2 964.6 1,152.3

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기초 자금을 100으로 놓았을 때, 일정한 수익률로 20년 지났을 때 최종 수익률이 어떻게 되는지 보여주는 표이다.

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Spread Spread Spread Spread Spread Spread Spread Spread Spread Spread Spread
Year 3% 4%, 3% 5%, 4% 6%, 5% 7%, 6% 8%, 7% 9%, 8% 10%, 9% 11%, 10% 12%, 11% 13%, 12%
0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
1 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
2 2.1 2.1 2.1 2.1 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2 2.2
3 3.2 3.3 3.3 3.4 3.5 3.5 3.6 3.7 3.7 3.8
4 4.4 4.6 4.7 4.8 5.0 5.1 5.3 5.4 5.5 5.7
5 5.7 6.0 6.2 6.4 6.7 6.9 7.2 7.5 7.7 8.0
6 7.1 7.5 7.8 8.2 8.6 9.0 9.4 9.9 10.3 10.8
7 8.6 9.1 9.7 10.2 10.8 11.4 12.1 12.7 13.5 14.2
8 10.2 10.9 11.6 12.4 13.3 14.2 15.1 16.1 17.1 18.2
9 11.9 12.8 13.8 14.9 16.1 17.3 18.6 20.0 21.5 23.1
10 13.6 14.9 16.2 17.6 19.2 20.8 22.6 24.6 26.6 28.9
11 15.5 17.1 18.8 20.7 22.7 24.9 27.3 29.9 32.7 35.7
12 17.5 19.5 21.6 24.0 26.6 29.4 32.6 36.0 39.8 43.9
13 19.7 22.1 24.7 27.7 31.0 34.6 38.6 43.1 48.0 53.5
14 21.9 24.8 28.1 31.8 35.9 40.5 45.6 51.3 57.7 64.8
15 24.3 27.8 31.8 36.2 41.3 47.0 53.5 60.7 68.9 78.1
16 26.8 31.0 35.7 41.2 47.4 54.4 62.5 71.6 81.9 93.7
17 29.5 34.4 40.1 46.6 54.1 62.8 72.7 84.1 97.1 112.0
18 32.3 38.1 44.8 52.6 61.6 72.1 84.3 98.4 114.6 133.4
19 35.3 42.0 49.9 59.1 69.9 82.6 97.4 114.7 134.9 158.5
20 38.5 46.2 55.4 66.3 79.1 94.3 112.3 133.5 158.4 187.7

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20년 후 각 수익률 1% 차이에서 벌어지는 차이 값을 각각의 할인률로 현재가치로 변환한 표.(기초 자금 100으로 가정.)

PV PV PV PV PV PV PV PV PV PV
할인율 4%, 3% 5%, 4% 6%, 5% 7%, 6% 8%, 7% 9%, 8% 10%, 9% 11%, 10% 12%, 11% 13%, 12%
4% 17.6 21.1 25.3 30.2 36.1 43.1 51.3 60.9 72.3 85.7
5% 14.5 17.4 20.9 25.0 29.8 35.6 42.3 50.3 59.7 70.7
6% 12.0 14.4 17.3 20.7 24.7 29.4 35.0 41.6 49.4 58.5
7% 9.9 11.9 14.3 17.1 20.4 24.4 29.0 34.5 40.9 48.5
8% 8.3 9.9 11.9 14.2 17.0 20.2 24.1 28.6 34.0 40.3
9% 6.9 8.2 9.9 11.8 14.1 16.8 20.0 23.8 28.3 33.5
10% 5.7 6.9 8.2 9.8 11.8 14.0 16.7 19.8 23.5 27.9

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바로 위는 수익률 1% 차이가 햇수가 지날 수록 최종 결과물로 어떻게 벌어지는지 보여주는 표..

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Return

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x축 : 할인율, Y축 20년 후 각 수익률 차이에서 벌어지는 차이(Spread) 값을 현재가치로 할인.

Return - Discount

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바로 위는 20년이 지났을때, 다양한 수익률에서 보이는 1% 수익률 차이가 현재가치로 어떻게 보이는지 그림으로 그려 보았다. 차트에서 가로축은 할인율이다. 할인율을 4 ~ 10% 정도까지 펼쳐보았다.

수익률 4%와 3%로 20년이 지났을 때 두 차이 값을 다양한 할인률로 현재가치로 변환해 보았는데, 당연히 수익률이 작을 수록 그리고 할인율이 클 수록 현재가치로 변환한 값은 작아질 것이다.

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표에서 가장 좋게 볼 수 있는 것은, 20년 후 수익률 13%와 수익률 12%가 보여주는 최종 결과물 차이를, 할인율 4%로 할인하면 현재가치로 대충 90정도가 된다.

참고로 기초자금이 100이다. 기초자금이 100일 때 수익률 1% 차이가 어떤 영향을 미치는지 느낌이 올 것이다.

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위, 표에서 가장 안 좋다고 할 수 있는 것을 예로 삼더라도…

수익률 4%와 수익률 3% 차이로 20년간 돌렸을 때, 차이 값을 할인율 10%로 돌렸을 때 결과가 현재가치로 5.7 정도 된다. 기초 자금 100에 대한 5.7이면 작은 것은 아니다.

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구태여, 이렇게 표로 정리하는 이유는…..

국내 배당성향에 대한 것들 때문이다.

퇴직연금이나 개인연금(보험 포함), 그리고 국민연금 전체 자금이 주식시장에 들어가는 것은 아니지만 그래도 작지 않은 비율로 주식시장에 들러가고 있을 것이다.

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주식시장에 들어가는 만큼, 위에서 가정한 값들에 영향을 미칠 수 밖에 없다.

20년 후, 개인연금이나 국민연금 수익률은 지금 바로 느끼기에는 무리일 수도 있다. 20년 후…

그러나, 시간은 흐른다.

시간이 흐르고, 많은 사람들이 20여년 후면 은퇴를 이미 하였거나 준비를 해야할 때이다. 그때를 준비하며 연금이나 보험, 저축 등을 하는 것일 것이다.

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때만 되면, 국부유출이라는 말로 기업들 배당으로 빼 가는 돈이 엄청나다고 기사를 쏟아 내는데 생각 좀 더 했으면 좋겠다.

외국인 지분이 50% 이상이라고 한다면, 당연히 그 지분에 해당하는 만큼 배당금으로 빼갈 것 이다.

같은 논리를 확장한다면, 한국 코스피 지수가 상승하면 전체 평균 시가총액도 그 만큼 상승할 것이다. 그러면 외국인이 보유한 만큼 외국인이 보유한 시가총액도 증가한다.

이것도 국부유출인가..?

아직 외국인들이 보유 지분 전체를 팔지를 않아서 국부유출은 아닌, 잠재적인 국부유출이라고 할 것인가..?

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한국시장 코스피 지수가 상승한 것과, 배당 지급의 차이는 무엇일까…?

배당 지급이 국부유출이라면, 당연히 코스피 시가총액이 증가하는 것 또한 같은 논리로 국부유출이 되어야 한다. 물론 잠재적인이라는 가정은 들어가야 할 것이다.

..

..

거품을 키우자는 것은 당연히 아니지만…

배당 성향이나 배당 수익률이 어느정도 다른나라와 비슷하게 흘러간다면, 20년 후 자신들이 손에 쥘 수 있는 액수 또한 상당히 달라질 수 있다. 배당 수입도 당연히 수익이고 수익률에 들어가야 하고.

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배당성향이 올라가면 PER, PBR가 올라갈지는 모르지만, 그럴 것이라고 믿고 있다. PBR, PER가 오르면 주가가 올라가는 것도 있지만 더 크게는 주식시장 안정성이 과거와는 조금 달라질 것이라고 또 믿고 있고.

주식시장 Valuation이 올라가면, 그 valuation에서 얻을 수 있는 기대수익률이 미덥지 못하여 일부 전문 자금은 더 큰 수익률을 얻기 위해 더 큰 위험 자본에 투자할 가능성도 없다고 할 수 없을 것이다.

벤쳐투자나 다른 위험을 쫒아갈 가능성이 없다고 할 수 있을까….

부작용이 없다고 할 수는 없지만, 장점도 클 것이다. 자금이 위험한 곳으로 더 흘러갈 수 있는 여지가 있으니…

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..

제발 좀, 기업들 배당 유출을 국부유출이라는 말좀 그만 좀 하자.

같은 논리로, 횬차나 뵬셋이 외국에 투자를 했는데 외국에서 국부유출이라는 말로 투자자금을 회수 하지 못하게 한다면, 같은 논리로 기분 좋겠는가…?

..

외국인 지분이 너무 높다고 말하기 전에 그래서 국부유출이라는 말하기 전에, 왜 외국인 지분이 그리 높은가를 고민부터 하자.

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*추가

20여년 후, 어떻게 우리들 은퇴자금에 영향을 미치는지 보기 위해…..

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**추가..

1% 차이를 꼭 집어서 예를 든 이유는 배당성향이 높였을 때, 긴 시간이 지났을 때 자신들 잔고에 어떤 효과를 보이는지 보기 위해…

연금이나 보험, 자산운용사(펀드) 등은 배당금도 재투자를 한다는 가정이 들어가므로…..

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Written by MayBeMayBe

February 20, 2015 at 12:44

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