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하나대투증권 2013.04.15 – 손해보험……,,

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PDF Document : 하나대투증권 2013.04.15 – 손해보험

하나대투증권 – 신승현

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보험업의 재무정보가 생소하고 복잡한 이유는 필연적으로 보험의 장기계약 특성 때문이다. 장기보험계약의 경우 1)수익·비용의 대응 및 2)향후 예상되는 권리·의무에 대한 예측 등에서 타 업종의 회계처리와는 전혀 다르다. 1)장기에 걸쳐 유입 수입보험료와 인식하는 비용 간의 불일치가 발생하여 이를 준비금형태로 계산하게 되며, 2)불일치로 인해 발생하는 권리와 의무 역시 복잡한 추정과정을 통해 가정상의 개념으로 확정되기 때문이다. 그리고 추가적으로, 3)보험상품이나 감독당국규제의 특성이 회계에 반영되는 경우도 빈번하다. 부채적정성평가제도, 표준준비금제도, 표준해약환급금제도 등이 좋은 예이다.

보험업 등 금융업의 경우 세부적인 경영행태는 일반적인 제조기업이나 상기업 등과 현저하게 다른 모습을 보인다. 대부분 무형의 용역을 판매한다는 점에서 유형상품이나 제품매출이 발생하는 일반 상기업이나 제조기업과 차이가 발생하게 된다.

특히, 보험업의 경우 수입과 지출이 현금을 수반하지 않는 거래가 다수이며, 장기에 걸쳐 인식됨에 따라 복잡함이 발생하는 경우가 많으며 ‘발생손해액’부분에서 그 복잡함이 극에 달한다.

1)기존 손익계산서에 포함된 발생손해액은 일반기업 기준으로는 매출원가와 조달비용으로 구분되어 인식된다는 점과, 2)장기보험의 경우 실질을 반영하여 위험부가상품과 저축상품으로 구분하여 총 4가지 상품(일반, 자동차, 장기위험부가, 장기저축)으로 매출이 구분된다는 점이다. 이어서 커버리지 5개사 합산기준 및 개별사 손익계산서를 일반기업 기준으로 변환한 결과를 제시….

일반기업 기준 손익계산서 구성내역

(1)매출 (= 경과보험료)
매출은 경과보험료와 동일한 개념이다. 상품으로 구분하면 ‘일반’, ‘자동차’, ‘장기’로 구분 가능하며 장기상품은 성격에 따라, ‘위험부가’와 ‘저축’으로 구분할 수 있을 것이다. 출재보험료 및 보유보험료의 개념이 존재하지만 재보험과 관련된 출재보험료의 경우는 매출할인 또는 일부 매출을 위탁판매 받은 매출로 이해하는 것이 적당하며, 보유보험료의 경우는 일반 기업의 경우도 매출의 기간귀속에 대해 동일한 처리를 수행하기 때문에 구분 실익이 없다.

(2)매출원가 (= 발생손해액 및 보험료적립금전입액)
매출원가로 인식되는 부분은 각 상품들에 대한 직접재료비 개념으로 일반적으로 보험금 등의 지급이나 보험료적립금 및 지급준비금의 전입(비용)부분 등이 주로 포함될 것이다. 특이 사항은 ‘장기저축’상품의 경우, 매출 유입금액의 100%가 매출원가로 동일하게 인식된다는 점이다. 즉, 해당상품은 판매행위로 인해 이익을 발생시키지 못하며 향후 자산운용과 조달 비용의 차이를 통해 이익을 발생시키게 되는 것이다. 결국, 판매마진은 존재하지 않으며 서비스마진이 발생되는 구조이다. 일반적으로 이러한 경우 회계적으로 매출 및 매출원가로 인식하지 않고 향후 수수료수익으로 인식하는 것이 일반적인 흐름이지만 논의의 전개를 위해 금번 분석에서는 포함하였다.

(3) 판매관리비 (= 순사업비 = 신계약비 및 일반관리비)
판매관리비의 경우 일반기업과 유사한 구조를 이미 보유하고 있다. 차이가 발생하는 점은 1)사업비 중 판매비용에 대한 비중이 높아 따로 신계약비를 구분하고 있다는 점과, 2)그 신 계약비 지출의 수익비용 대응을 위해 자산(미상각신계약비)으로 이연하여 상각을 수행한다는 점 등이다. 그리고 3)보험상품의 경우는 상품 개발시 판매관리비 지출에 대해서도 이윤을 창출하고자 목표이익률이 존재한다는 특이점이 있다. 즉, 일반기업은 판매관리비가 매출총이익 이후의 내부적 비용성격이지만 보험상품의 경우는 판매시점에서 예상되는 판매관리비에 마진율을 고려하여 따로 계약자에게 보험료 형태로 수령하는 구조이다.

또한, 주의해야 할 차이는 보험사 판매관리비에서 큰 비중을 차지하고 있는 신계약비에 있다. 일반기업에서는 동일한 성격의 비용이 발생하게 된다면 판매관리비보다는 매출 및 매입에 대한 부대비용으로 보아 매출에서 차감하거나 매입원가에 가산하는 방식으로 처리하는 것이 그 실질에 부합할 것으로 판단된다. 매입과 매출이 동시에 발생되는 보험상품의 특성 때문에 그 귀속이 불분명하지만 목표이익이 존재하는 현 상품 구조상 매출총이익에 사업비와 관련된 부분이 포함되어야 적정한 보험사의 이익구조를 수치로 시현할 수 있기 때문이다.

(4) 투자수익 및 조달비용 (= 투자영업이익 및 보험료적립금전입액)
보험사가 영위하는 영업은 크게 보험영업과 투자영업으로 구분된다. 따라서, 이 부분은 ‘영업수익’과 ‘영업비용’으로 구분되는 금융회사 손익계산서에서는 표현이 될 수 있지만, 매출 총이익 중심의 일반기업 재무제표에서는 구분이 어렵다. 따라서, 우리는 해당 부분을 매출 총이익 하단에서 인식하는 것으로 변환하는 대신 영업실적의 일종으로 판단하여 영업이익을 판매관리비가 차감된 후(영업이익A)와 그 이후 투자수익과 조달비용이 고려된 부분(영업이익 B)으로 나누어 표시하였다.

특히, 주의해야 할 점은 변환과정에서 보험료적립금전입액이 매출원가와 조달비용에 동시 사용되었는데, 1)매출원가로 분류되는 보험료적립금전입액은 저축보험료 자체의 납입분을 의미하며, 2)조달비용으로 분류되는 보험료적립금전입액은 기초 보험료적립금 및 기중 유출입액에 대한 보험사 조달비용 부담액을 의미한다. 공시이율 등에 따라 산출되는 결과이다.

(5) 수주 (= 신규계약 보험료)
보험은 장기상품으로 일정 기간에 발생한 신계약은 향후 지속적인 보험료 유입과 보험금 유출을 발생시키게 된다. 이는 결국, 수주와 유사한 개념으로 이해할 수 있을 것이다. 하지만, 일반적인 건설 및 조선업종의 수주와 극명하게 구분되는 차이점은 1)원가를 판매자가 정하는 보험상품의 특성상 향후 원가율의 변동 가능성이 매우 낮아 거의 확실한 이익이 예측되며, 2)판매 시점에서 권리의무 관계가 명확하게 확정되어 향후 계약내용의 변동가능성이 극히 낮다는 점이다. 그리고, 3)상대적으로 다(多)수의 거래가 소액으로 수주되므로 특정 개별 계약의 변화에 따라 기업 전체에 미치는 영향은 극히 미미하다는 점이다. 즉, 보험사의 수주는 급격한 성장은 발생되기 어려운 구조이나 발생 이후 안정적인 양적 흐름과 마진추이가 확정적으로 발생하게 되는 특성을 보유하고 있는 것으로 인식할 수 있을 것이다.

(6) CAPEX (= 자본)
일반적으로 보험상품의 경우 CAPEX 개념은 존재하지 않는다. 실제 상품개발은 판매관리비에 포함된 인건비를 통해 수행되는 것이 전부이다. 하지만, ‘지급여력제도(RBC)’등을 통한 업무제약이라는 측면에서 ‘자본(=지급여력)’이 CAPEX와 유사한 개념으로 사용될 수 있을 것이다. 다만, 반 영구적인 자본의 특성으로 인해 CAPEX보다는 보증금 등의 성격으로도 이해하는 것도 가능할 것이다.

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하나대투증권 2013.04.15 - 손해보험업 발생손해액

하나대투증권 2013.04.15 – 손해보험업 발생손해액

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하나대투증권 2013.04.15 - 손해보험업 손익계산서를 일반기업 기준 손익계산서로 변환

하나대투증권 2013.04.15 – 손해보험업 손익계산서를 일반기업 기준 손익계산서로 변환

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하나대투증권 2013.04.15 - 신승현 - 삼성화재

하나대투증권 2013.04.15 – 신승현 – 삼성화재

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MS Excel : 하나대투증권 2013.04.15 – 신승현 – 삼성화재

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2006.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20060814001313

2006.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20061114001399

2006.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20070214000279

2007.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20070629000284

2007.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20070814001518

2007.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20071114000799

2007.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20080214000309

2008.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20080630000367

2008.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20080814001600

2008.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20081114001587

2008.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20090216000308

2009.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20090629000504

2009.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20090814001656

2009.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20091116000891

2009.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20100216000200

2010.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20100629000368

2010.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20100816001051

2010.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20101115001192

2010.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20110214000362

2011.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20110629000408

2011.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20111123000103

2011.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20111129000623

2011.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20120229000513

2012.03 삼성화재 4Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20120629000021

2012.06 삼성화재 1Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20120829000064

2012.09 삼성화재 2Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20121129000038

2012.12 삼성화재 3Q – http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20130228000150

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보고서가 얼마나 좋은 것인지는 모르지만, 재무제표를 이해하는데 도움이 될 듯…

참고로, 이번 보고서는 네이버 블로그에 어떤 분이 올렸던 글을 발견해서…………..

보고서를 읽다 말았는데, 반복해서 읽어야할 듯…..

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Written by MayBeMayBe

April 28, 2013 at 12:26

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